一季度箱板紙價格延續下滑趨勢，季度市場均價環比下跌4.84%

如圖1所示，2023年一季度箱板紙延續2022年下行態勢，下跌幅度較大。一季度全國均價為4262元/噸，環比2022年四季度下跌4.84%，同比下跌12.74%。其中高點出現在1月初的4425元/噸，低點出現在3967元/噸，高低價格差在458元/噸，波幅10.35%。回顧市場來看：1月份市場大穩小動，局部市場高端牛卡紙價格下調，正值春節假期，紙廠調價積極性降低，下游包裝廠適量備庫，依舊維持謹慎心態。2-3月市場呈現下行趨勢，價格成交重心明顯下移。價格波動主要受供需關系、成本、心態及政策等多方面因素影響，具體分析如下。



供應端：一季度箱板紙供應量呈現增加趨勢 紙廠生產積極性降低

產量方面，1月份受春節影響，企業多有停機檢修計劃，開工負荷率降至低位。隨著春節假期結束，企業開工逐步恢復正常，疊加浙江海鹽基地42萬噸新產能投產，產量逐步增加。但由圖2可見2023年一季度紙廠整體開工水平雖呈現上漲趨勢，但同比去年一季度有所下滑，紙廠開工積極性減弱。據卓創資訊數據顯示，一季度箱板紙廠產量環比下滑7.28%，同比去年一季度下滑10.86%；開工負荷率環比下滑3.83個百分點，較去年同期下滑9.53個百分點。


進口方面，據國務院關稅稅則委員會最新公告，2023年1月1日起，我國將對1020項商品實施低于最惠國稅率的進口暫定稅率，其中再生箱板紙將實施零關稅。據海關總署數據顯示，2023年1-2月份箱板紙累計進口數量約62.43萬噸，同比增加25.04%。雖然3月份進口數據尚未公布，但是考慮到目前到港進口紙多為2月份訂單，2月份進口紙與國產紙仍存一定套利空間，國內進口積極性依舊偏高。綜合來看，預計一季度箱板紙進口量為100萬噸，同比增加23.46%。

庫存方面，一季度箱板紙企業庫存壓力逐步提升。受需求偏弱影響，企業庫存逐步增加，繼春節停機之后，部分紙廠3月份再次發布檢修通知以緩解庫存壓力，截至3月底箱板紙企業庫存同比增加11.07%。

需求端：整體恢復緩慢

一季度箱板紙終端需求恢復較為緩慢。一方面國內消費平穩恢復，另一方面外貿需求偏弱。外部環境依然復雜，出口恢復不確定性因素較多。新出口訂單指數2月份短暫回升，3月份又再次下降至50.4%，降幅2個百分點。目前從全球的宏觀情況來看，當前海外主要經濟體仍處于弱勢復蘇狀態，海外需求恢復尚需時間。國內消費來看，箱板紙市場最直接的影響則主要體現在沿海地區包裝廠一季度訂單偏弱，原紙采購不積極。

綜合來看，一季度箱板紙供應及需求均呈現增加趨勢，但是供應增量大于需求增量，供需差逐步擴大7萬噸，供需矛盾凸顯，為影響一季度價格下行的主要原因。



成本端：一季度震蕩下移

由圖3可見，2023年一季度箱板紙毛利率整體同比提升，成本及均價皆下滑明顯，成本跌幅大于箱板紙跌幅。其中，廢黃板紙作為主要的原料之一，廢紙市場價格的延續2022年下半年跌勢，價格一路下行，對箱板紙市場支撐無力。箱板紙一季度成本面環比跌幅20.46%,較2022年一季度下滑20.54%。2023年1-3月份，國內廢黃板紙價格影響因素則轉向了需求端。隨著國內限制措施全面放開，廢黃板紙供應恢復正常。但需求壓力開始顯現，由于成品紙需求不及預期，紙企為了修復利潤，率先下調廢黃板紙價格。2023年2月中旬以后，紙企為降低成品紙庫存也開啟了成品紙價格下調的格局。

二季度：市場供需仍處博弈狀態，預計價格低位震蕩調整


供應面來看，雖然4月份部分紙廠存有停機檢修計劃，但是隨著停機檢修結束，產量逐步增加，疊加二季度市場仍有新增產能投產，預計在90萬噸，預計二季度紙廠產量環比一季度有所增加。進口紙隨著國內外原紙套利空間的收窄，進口量或將有所減少。庫存面壓力仍存，綜合來看，預計二季度供應量環比呈現增加趨勢。

需求面來看，二季度為市場傳統淡季，整體需求恢復增量有限。下游包裝廠原紙庫存偏低，存一定補庫空間，但是市場謹慎心態不變，適量補庫之后仍維持剛需采購為主。

綜上所述，2023年二季度箱板紙市場供需皆呈現增加趨勢，供需博弈為主，預計價格低位震蕩調整。受3月底規模紙廠部分基地價格上調影響，4月份低端價格或存上調可能，但是漲幅不及3月份跌幅，均價環比3月下滑。5、6月份市場需求恢復緩慢，仍需關注進口紙到港情況，預計箱板紙價格震蕩調整。