完成兩家全球包裝巨頭——史墨菲卡帕和維實洛克的合并后，整合而成的史墨菲維實洛克公司近日發布了備受矚目的2025財年第一季度財務報告。根據財報，史墨菲維實洛克在合并后的第一季度實現了總銷售額76.6億美元（約合人民幣557億元）。其中，北美地區貢獻了46.7億美元的銷售額，而歐洲、中東和非洲以及亞太地區銷售額合計為25.8億美元。在盈利方面，公司實現了凈利潤3.82億美元，相應的凈利率約為5%。

史墨菲維實洛克首席執行官托尼史墨菲在隨后的財報電話會議上，將公司合并后首季的整體業績描述為“強勁”，尤其考慮到宏觀經濟環境的復雜性。他強調，在兩家公司完成合并并開始深度整合后，北美市場已顯現出積極的結構性改善跡象，這部分得益于整合帶來的效率提升和市場優化。

然而，他也坦承，包括北美在內，以及歐洲、亞洲和非洲等區域的市場環境都面臨“一些挑戰性”，例如需求波動和成本壓力。相較之下，拉丁美洲市場表現“非常出色”，公司計劃將繼續在該地區進行戰略擴張，尤其是在經濟體量龐大且充滿潛力的巴西市場，這反映了公司對新興市場增長潛力的重視以及區域差異化的市場策略。

首席財務官肯·鮑爾斯補充道，第一季度第三方紙張銷售額有所下降，但這部分被核心的消費包裝出貨量同比增長1%所抵消，顯示出即使在市場承壓時期，公司在與日常消費緊密相關的領域依然保持了韌性。

合并后的整合策略：精簡、優化與產能調整

為快速實現合并協同效應、提升整體運營效率并優化全球資產布局，史墨菲維實洛克在合并后立即啟動了一系列積極的整合與精簡措施。就在財報電話會議召開前幾個小時，公司宣布了一項重要決定：將關閉全球范圍內的四家工廠或生產線，以淘汰低效產能并優化生產網絡。這些關閉將影響位于明尼蘇達州圣保羅、德克薩斯州福尼的美國工廠，以及德國的兩家未披露具體地點的工廠，共計約650名員工將受到影響。

公司表示正努力為受影響員工提供必要的支持和過渡方案。結合此前已宣布關閉的墨西哥和荷蘭各一臺紙機，史墨菲維實洛克合并后的生產系統在全球范圍內將減少總計60萬噸的紙板產能。這一產能調整有助于緩解市場供過于求的壓力，提升現有優質資產的利用率和整體盈利能力。

高管們表示，這些工廠的關閉是支持公司合并后正在進行的精簡工作和結構性調整的關鍵一步，是優化全球生產布局、提高資產效率的必要舉措。未來公司將根據市場需求變化和效率目標，繼續評估并優化其全球生產系統，確保資源配置最優化。首席執行官托尼史墨菲進一步透露，作為合并后組織架構調整和人員優化的部分，自去年7月兩家公司完成合并以來，公司在北美地區已實施了涉及約1800名員工的離職計劃，這顯示出新公司正在加速整合步伐，力求快速實現規模效益和運營效率的提升。

投資未來：強化能力，布局增長

在精簡優化內部運營的同時，史墨菲維實洛克也在積極投資未來，以期提升競爭力并拓展關鍵業務能力，為中長期增長奠定堅實基礎。公司計劃投資采購25臺更高效、更先進的加工設備，這些設備預計將顯著降低未來的運營成本，提升生產效率和產品質量，并計劃于明年（2026年）開始逐步實施，分批投入生產。

此外，公司正大力推行旨在快速見效的“速贏項目”。托尼史墨菲表示：“我已授權我們在北美地區實施近140個‘速贏項目’，這些項目通常是流程改進、技術微調或業務整合方面的快速行動，預計將為北美業務帶來約5000萬美元的額外EBITDA。同時，我們也在歐洲和亞太地區實施了60多個類似項目，這些項目預計將在2026財年及以后貢獻2000萬美元的額外EBITDA。”這些“速贏項目”反映了合并后新公司在充分挖掘現有資產潛力、提升內部運營效率和盈利能力方面的迫切與努力。

除了效率提升，公司也在投資建設新的加工工廠，以更好地支持客戶不斷變化的需求和擴大市場份額。財報指出，作為提升客戶服務能力和區域供應韌性的舉措，近期新增了兩家先進的瓦楞包裝加工工廠：一家位于華盛頓州朗維尤，已于2023年11月投產并運行良好；另一家位于威斯康星州普萊森特普雷里，該工廠于去年夏天破土動工后建設順利，目前已竣工，一位發言人證實預計很快將全面投入運營，為當地及周邊客戶提供服務。

此外，公司位于南卡羅來納州的一家新的盒中袋工廠也即將竣工，這將進一步增強公司在液態食品和飲料包裝，特別是無菌包裝和大型包裝領域的供應能力和市場競爭力，抓住細分市場的增長機遇。

市場環境與外部風險應對：關稅的不確定性影響

面對復雜的全球市場環境，關稅等外部因素帶來的不確定性是史墨菲維實洛克高度關注的重點之一，尤其是在全球貿易保護主義抬頭的背景下。托尼·史墨菲表示，目前公司“確實看到客戶對潛在的關稅政策感到非常緊張”，擔心其對供應鏈穩定和產品成本造成影響。

幸運的是，由于公司在合并后擁有更廣闊的生產網絡和更靈活的全球供應鏈，目前關稅尚未對當前運營造成任何實質性問題。這部分得益于公司能夠根據需要，靈活地在不同國家和地區的工廠之間調整部分產品的生產和供應。史墨菲解釋道：“由于我們與客戶（主要是消費者品牌）有大量的跨境貿易，為了確保供應的連續性和成本的可控性，自合并以來我們一直在積極調整供應鏈，以減輕關稅可能帶來的潛在沖擊。”

然而，這種調整并非沒有代價，且長期面臨不確定性。根據公司內部模型測算，如果所有擬議中的關稅都按最高水平實施，公司潛在的年化成本可能高達約1億美元，這是一個不容忽視的數字，可能對合并后的盈利能力產生顯著影響。史墨菲認為，要徹底消除不確定性并提振市場終端需求，關鍵在于“我們確實需要看到消費者信心恢復，而這又緊密關聯著關稅政策走向、通貨膨脹和整體宏觀經濟的不確定性”，顯示出宏觀環境對包裝需求的決定性影響。

未來展望與協同效應實現路徑

展望未來，史墨菲維實洛克對下半財年的市場復蘇保持謹慎預期。托尼史墨菲指出，繼3月和4月初的市場需求相對疲軟之后，4月下半月的需求似乎趨于平穩，出現企穩跡象。不過，高管們對2025年下半年的市場復蘇強度并不抱很高期望。史墨菲表示：“我們并不指望經濟會出現非常強勁的V型復蘇，我們更傾向于預期一定程度的、溫和的復蘇。”

盡管市場前景謹慎，公司對合并帶來的巨大協同效應充滿信心。兩家公司合并后，有望通過優化運營、整合采購、共享技術、交叉銷售等多種方式，實現總計4億美元的合并協同效應目標，這是一個非常重要的增長驅動力。其中約3.5億美元的協同效應預計將在2025財年內實現，這將有力地支撐公司合并后的盈利能力和市場競爭力。

基于以上分析和對協同效應的信心，公司預計2025財年第二季度調整后的息稅折舊及攤銷前利潤約為12億美元，而全年調整后的EBITDA預測維持在50億至52億美元之間，反映了管理層對完成整合和實現預期協同效應的信心以及對全年業績的審慎樂觀。

總體來看，史墨菲維實洛克公布的2025財年第一季度財報，是這家由兩家行業巨頭合并而成的全新實體交出的首份重要“成績單”。報告顯示，盡管全球部分區域市場仍面臨挑戰，但公司整體業績表現出一定韌性，特別是在北美市場已顯現出合并帶來的初步結構性改善跡象。

為了快速整合資源、提升效率并應對市場不確定性，史墨菲維實洛克正積極進行大規模的戰略重塑：一方面通過關閉低效工廠、優化組織架構來精簡運營和調整產能；另一方面則大力投資于更高效的設備、快速見效的“速贏項目”以及新的加工工廠，以提升技術能力、拓展市場份額并增強供應鏈韌性。

合并帶來的巨大協同效應被視為支撐未來業績增長和市場競爭力的關鍵。這份財報不僅是對新公司初期運營狀態的披露，更是其在包裝產業變局下，主動求變、加速整合、蓄力前行、劍指未來的戰略藍圖的初步呈現，預示著這家包裝新巨頭正步入一個深度整合與加速發展的關鍵時期。