5月紙漿期貨價格跌近5000點整數關口后逐步企穩。基差方面，本月紙漿基差經過前期大跌后探底回升，當前回歸至正常區間。庫存方面，截至5月底，主流港口庫存205.7萬噸，環比+2.0%，同比+9.4%，整體庫存持續累庫。

進口方面，2023年1-4月，紙漿累計進口量1138萬噸，同比增加13.8%，海外供應端持續修復。

需求方面，4月份歐洲港口紙漿月末庫存量同比上漲78.4%，顯示歐美國家經濟出現疲軟，紙張消費量不斷下降。年內隨著加息步伐的推進，后市歐美市場紙漿需求則將繼續承壓。

進口成本方面，6月外盤報價再度下調，但受人民幣匯率貶值影響，原料進口成本回落有限。國內終端需求未見改觀，下游用戶普遍以剛需為主，紙企經過一輪補庫后，后期或普遍面臨庫存壓力。

展望后市，一季度內海外幾套裝置陸續投產，3季度亦有芬林芬寶凱米項目80萬噸針葉漿產能待投產，海外供應端持續寬松。