作為與制造行業息息相關的紙箱行業，感覺到了格格不入的氣息。相比于每年第一季度的紙箱行業淡季，今年的需求萎靡可以說是史無前例，但在相關數據里面一點都沒有顯露出來，就讓人驚奇了。下面，我們就著一季度主要經濟數據一點點的深扒，看看紙箱廠的客戶到底“去哪了”？
地方變得前所未有的敢花錢
今年一季度的總財政赤字，達到了8554億，創中國財政史之先河。
2019年一季度國債發行量為4800億，比2018年同期的4900少了100億。但是地方債發行出現了驚人的增長，一季度就發了14067億，接近2018年整個上半年的發行量。
要了解這個數據的意義，我們可以對比過去兩年的數據。2018年算是我國的債券大年，我國金融市場發行的全部非金融企業類債券總量是7.4萬億，2017年作為小年，只有5.6萬億。按這個趨勢下去，整個2019年的地方債發行規模要直奔8萬億而去。
正常情況下，金融是要為支持實體服務的，債券市場的主體得是企業類債券。而按現在的趨勢，2019年國債和地方債總發行規模預計要達到12萬億，完勝企業類債券。這意味著2019年的經濟主旋律，就是政府借債支撐經濟。
企業家開始了混日子模式
政府借債的主要用途就是用于基建，以拉動固定資產投資。但是從數據看，我國的固定資產投資基本沒有增長性，2019年一季度僅僅增長了1.1%。拉低固定資產投資增速的原因，在于最重要的第二產業（工業建筑業）投資喪失增長，今年一季度甚至出現了7.2%的負增長。
這意味著很多企業家開始了混日子模式。所謂的“混日子模式”，是指企業家放棄持續生產的打算，不再追加投入，正式開始了混日子模式，能混一天是一天，能開一個單是一個單（是不是和一些紙箱廠現狀很像？）。
工業這種重資產行業，是必須進行持續的固定資產投資的。工業領域出現固定資產投資額喪失增長性乃至是絕對值下降的情況，后果是很可怕的。對于個體來說，后果則是企業被技術性淘汰，自然倒閉。
和包裝行業不同，當大量紙箱廠里面二手設備還大行其道時，在上游的制造領域，每一條生產線，每年都要更新維護，3到5年就必須全面升級換代。以瓦楞紙板生產線為例，前幾年國內紙箱廠還經常會采購1.8米、2.2米以下的瓦線，但最近幾年卻紛紛將目光集中在2.5米甚至2.8米的瓦楞紙板生產線上。可以料想，如果這種混日子心態持續下去，3~5年后紙箱行業將繼續迎來更大一波的需求下跌潮。
效益下跌導致混日子OR混日子造成效益下跌？
生存還是毀滅？這是一個值得考慮的問題。
今年1季度的利潤絕對值增幅-16.5%，而國家統計局給出的增幅為-3.3%，對于這種數據上的差異，國家統計局給出的解釋是他們調減了基數！具體操作是，把今年破產的企業，從去年的總盤數據里剔除，只統計還存在的企業的利潤增長率。
不說算法，回歸到今年的企業經營效益問題，無論是民企、外企還是國企，今年以來的經營效益都出現了顯著下滑。
在重點消費品生產領域，2019年一季度，我國汽車（包含狹義乘用車、貨車及大客車）銷售量622萬臺，較2018年同期的746萬臺，同比降幅達到了16.6%；相應的，2019年一季度汽車企業的銷售收入19064億，較2018年一季度的20732億，降幅8.0%。汽車企業的銷售收入同時包含了零配件的銷售收入，依靠往年的汽車銷售數據存量，零配件銷售收入沒有讓汽車企業收入和整車銷量一起暴跌。
另一個消費大項手機同樣存在類似情況。根據信通院的數據，今年一季度國內手機市場總體出貨量7693.1萬部，同比去年同期下降11.9%。
類似汽車（特別是零配件）和手機這樣的核心消費品，歷來是包裝行業的終端需求大戶。從這兩個行業的效益下跌情況來看，似乎不難理解包裝行業的需求為什么低迷了。
增長的貿易順差？要讓你失望了
2019年一季度商品貿易順差放大了不少，去年同期的商品貿易是逆差270億美元，今年一季度恢復到了順差的125億美元。然而，商品出口并沒有太大的改善，同比增幅僅1.2%；關鍵在于商品進口出現了顯著萎縮，較去年同期萎縮了4.3%。
結果如下：精密機床進口同比萎縮48.7%；二極管等半導體器件進口同比萎縮16.4%；汽車進口同比萎縮15.9%；大豆進口同比萎縮14.4%；液晶面板進口同比萎縮13.1%；集成電路進口同比萎縮10.7%。
這些商品大部分都是重要的生產材料，其最終產品廣泛適用于我們的生產生活之中，并大量用于出口。這類重要生產資料的進口出現萎縮，意味著生產本身陷入了萎縮。這種生產萎縮帶來的貿易順差增長，比單純的出口萎縮更為致命。更重要的是，這些原料，所涉及的終端產品全都和包裝行業緊密相關！其對于包裝行業的需求影響，也更為深遠。
本文節選自《復蘇，還是返照？——一季度經濟數據解析》，有增刪。
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