全球兩大闊葉漿巨頭合并，木漿行業(yè)集中度提升

根據(jù)金魚Suzano網(wǎng)站信息，巴西金魚Suzano確定收購鸚鵡Fibria。金魚表示，已與國際金融機構簽署了具有約束力的承諾，確保融資額度總計為92億美元，用于支付交易款項。若合并順利完成，合并后巴西金魚與鸚鵡合計產(chǎn)能將達到1100萬噸/年，同時擁有140萬噸/年造紙產(chǎn)能。

闊葉漿巨頭強強聯(lián)合，合并完成后有望進一步提升全球木漿集中度，木漿行業(yè)集中度提升助力全球漿價穩(wěn)定。根據(jù)公司年報，2016年巴西鸚鵡及金魚木漿總產(chǎn)量為839.4萬噸，占當年全球化學漿總產(chǎn)量的6.11%,兩公司木漿出口量合計為807萬噸，占當年全球化學漿總出口量的14.60%。

中國木漿對外依賴度高，國際漿價波動影響紙企盈利

國內(nèi)木漿產(chǎn)量不能滿足造紙等消費需求，進口木漿依賴度不斷上升，根據(jù)中國造紙協(xié)會數(shù)據(jù)測算，2016年進口依賴度高達65.2%,國際漿價波動影響紙企盈利。對于文化紙、生活用紙以及白卡紙等紙種而言，木漿是必不可少的原材料。2016年中國木漿進口在全球木漿貿(mào)易量中占比33.21%,國內(nèi)造紙企業(yè)生產(chǎn)成本受國際木漿價格影響較大。

全球木漿產(chǎn)能逐步投放，2018年木漿價格或趨穩(wěn)為主

供給方面，全球木漿產(chǎn)能穩(wěn)步投放。據(jù)不完全統(tǒng)計，2016-2018年全球主要木漿制造企業(yè)逐步投產(chǎn)落地項目總產(chǎn)能接近800萬噸，漿廠順應造紙行業(yè)景氣提升投產(chǎn)意愿更強，供給端擴張趨勢明顯。需求方面，經(jīng)濟增長帶來消費需求和廢紙替代需求支撐木漿價格。